Лондонская фондовая биржа формировалась в течение. Лондонская Фондовая Биржа (LSE) – время работы, активы и функции. Что есть на LSE для российского инвестора

05.05.2021

Лондонская фондовая биржа (LSE – London Stock Exchange) – старейшая торговая площадка, где осуществляются операций с ценными бумагами.

Краткая информация о бирже LSE

LSE является интернациональной фондовой биржей. Согласно данным 2012 года, 400 компаний из 60 стран мира имели листинг в LSE. Рыночная капитализация LSE была оценена Word Federation of Exchange в 2013 году в 3,6 трлн. американских долларов.

Поскольку LSE является акционерным обществом, то имеет право проводить операции с собственными ценными бумагами.

В торговле на LSE принимают участие около 3000 ценных бумаг: акции, облигации, ПИФы, еврооблигации.

LSE занимает второе место в мире по торговле опционами и фьючерсами и третье место (после NYSE Euronext и NASDAQ) в мире по рыночной капитализации.

Основные акционеры LSE:

Borse Dubai (эмиратская торговая площадка);
Qatar Investment Authority (катарский суверенный инвестфонд, который в 2007 году выкупил 20 % акций LSE);
Intesa Sanpaolo (итальянский банк);
Uni Credit (итальянский банк).

История LSE в датах

1565 год – Томас Грешим (финансовый советник Соединенного Королевства) на собственные средства построил Королевскую биржу. Очень длительное время Королевская биржа была исключительно товарной. Только в 1695 году здесь начали проводить операции с ценными бумагами.

1801 год, 3 марта – официальная дата основания LSE. В этот день биржа стала организованной: ее участником мог стать только тот брокер, который прошел регистрацию, а не просто заплатил дневной взнос.

В 1812 году – выпуск первого свода правил торговой площадки, который регламентировал основные моменты в работе LSE.

В конце 1901 года на LSE обращались около 3 000 ценных бумаг.

1914 год (июль-декабрь) – в связи с Первой мировой войной LSE была временно закрыта.

1915 год – Лондонская торговая площадка вновь заработала. Был введен целый ряд разнообразных ограничений. Практически невыносимые условия работы и военные действия привели к большому оттоку участников фондового рынка. Некоторые специалисты считают, что именно в это время LSE потеряла свою ведущую роль на мировом фондовом рынке.

1972 год – официально началась автоматизация LSE, которая закончилась в 1973 году.

1986 год – 27 октября этого года вошло в историю LSE под названием «Большой взрыв». Радикальные изменения в работе LSE выражались в следующем: были отменены фиксированные комиссионные, устранены жесткие разграничения между дилерскими и брокерскими обязанностями. Кроме того, был осуществлен переход к электронным торгам в зале.

1987 год – «черный понедельник» 19 октября – на 30 % снизил свои позиции индекс FTSE 100. Специалисты считают, что это существенно сократило капитализацию рынка, создало условия для начала затяжного мирового экономического кризиса.

2000 год, 5 апреля – LSE прекратила свою работу на целых 8 часов в связи с глобальным сбоем в работе электронной системы.

2001 год – LSE реорганизуется в ОАО - открытое акционерное общество. Ценные бумаги LSE начинают обращаться на LSE.

До сентября 2007 года американская торговая площадка NASDAQ активно покупала ценные бумаги LSE, пытаясь, таким образом, осуществить поглощение лондонской биржи. Но когда NASDAQ не удалось склонить на свою сторону акционеров, она продала свой пакет акций LSE (около 28,75 %) дубайской торговой площадке Borse Dubai.

2007 год – LSE объединилась с Borsa Italiana S.p.A. – Итальянской торговой площадкой. Результатом этого слияния является London Stock Exchange Group.

Деятельность, функции и инструменты LSE

Деятельность LSE осуществляет в четырех главных направлениях:

фондовые рынки, где крупные компании занимаются поиском инвесторов;
торговля бумагами;
информационные услуги;
доступ к дериватам.

Функции LSE:

организация работы на центральном рынке ценных бумаг в Великобритании;
регулирование сделок на международном рынке ценных бумаг;
образование возможностей для постоянного привлечения капитала;
определение фондовых индексов FTSE;
установление порядка листинга в Великобритании.

Инструменты LSE:

долговые ценные бумаги;
акции иностранных компаний;
депозитарные расписки;
ипотечные инвестиционные трасты- REIT;
товарные фонды - ETC;
биржевые товары - ETF;
контракты на разницу.

Рынки LSE

Main Market – предназначен для крупных компаний, которые строго отвечают всем стандартам местного управления по надзору и финансовому регулированию (на сегодняшний день насчитывается приблизительно 1500 ведущих мировых предприятий из 60 государств).

Alternative Investment Market – создан для мелких и молодых компаний.

Tech Market – рынок представляет высокотехнологические компании.

Котировка в LSE

Для того чтобы получить листинг на LSE, компания должна соответствовать следующим требованиям:

отличаться рыночной капитализацией на сумму не меньше 700 000 фунтов стерлингов;
выпускать свободно обращаемые ценные бумаги;
быть максимально раскрытой с финансовой и коммерческой стороны;
один акционер компании не может иметь больше, чем 30 % голосов;
четвертая часть ценных бумаг компании (то есть 25 %) должна принадлежать акционерам, которые не являются руководителями этой организации.

Индексы и участники LSE

Ключевым индексом LSE является FTSE 100. Он рассчитывается с 1984 года отделом информационных технологий в LSE совместно с Financial Times. Индекс FTSE 100 расценивается участниками фондового рынка LSE в качестве важного индикатора, от которого зависит состояние экономики Соединенного Королевства.

Участниками фондового рынка LSE являются следующие ведущие мировые компании-гиганты:

BHP Billiton;
HSBC;
Vodafone;
British American Tobacco;
Royal Dutch Shell.

В общем количестве в индекс FTSE 100 входит около 100 крупных компаний. Объем их суммарной капитализации достигает примерно 80 % от общей капитализации LSE.

Кроме того, на LSE активно используются следующие индексы:

FTSE Входят 250 компаний, которые размещены следующими в списке после первой сотни по рыночной капитализации: Evraz, Home Retail Grou, Hays. Данный индекс характеризует рынок ценных бумаг средних компаний, рассчитывается с 1985 года.
FTSE 350
FTSE Small Cap Index – индекс, содержащий акции компаний с малой капитализацией..
FTSE Rossia IOB. Индекс запущен в 2006 году. Здесь находятся акции таких российских компаний, как «Газпром», «Роснефть», «Татнефть», «Сбербанк», «Мегафон», «Новатэк», «Норильский никель», «Магнит», «ВТБ», «Уралкалий», «Лукойл».

Время работы LSE:

торги проводятся в рабочие дни с 8.00 до 16.29 по гринвичскому времени (GMT);
цена закрытия вышеуказанного индекса определяется в 16.35 по гринвичскому времени.

Платформы LSE

Деятельность всех участников LSE до 2010 года велась на платформе TradElect, которая была основана на системе.NET компанией «Accenture». Стоимость данной платформы - около 40 миллионов американских долларов.

Платформа TradElect показала себя в работе с не очень хорошей стороны: низкая производительность и регулярные сбои в системе, в результате которых срывались торговые сессии. Для трейдеров наиболее сокрушительным оказался отказ TradElect в день, когда Соединенные Штаты объявили о поддержке ипотечных банковских учреждений Freddie Mac и Fannyie Mae. Данную неполадку устраняли в течение 8 часов.

Поэтому отдел информационных технологий в LSE во главе с Дэвидом Лестером занялся выбором новой платформы. Было рассмотрено около 20 решений. Выбор остановился на платформе Millennium Exchange от компании «MillenniumlT», которая располагается в Шри-Ланке. Новая платформа обошлась LSE в 30 миллионов американских долларов.

Особенности платформы Millennium Exchange:

основана на системе Linux и Solaris;
отличается высокой скоростью выполнения транзакций;
удобная в использовании.

Согласно мнению экспертов, платформа Millennium Exchange помогает LSE ежегодно экономить около 15 миллионов американских долларов.

Вторичный рынок акций Великобритании представлен практически Лондонской фондовой биржей (LSE). LSE – одна из трех ведущих бирж мира по торговле акциями и лидирующая в торговле акциями иностранных эмитентов. На ее долю приходится примерно 50% зарубежного биржевого оборота акций национальных эмитентов.

Первая биржа в Англии, на которой совершались сделки с государственными облигациями и немногими в то время акциями (Ост-Индской компании, Вест-Индской компании, Компании Гудзонова Залива, Банка Англии и др.), носила название Королевская биржа (Royal Exchange) и появилась еще в 1690-е годы. На бирже торговали преимущественно товарами.

В 1698г. брокеры, торговавшие в помещении Королевской биржи ценными бумагами, были изгнаны за грубость и хулиганство и долгое время встречались для совершения сделок в кофейнях лондонского Сити.

В 1760г. 150 лондонских брокеров, собравшись в кофейне Джонатана, организовали свой профессиональный клуб. В 1773г. они арендовали для своих встреч специальное помещение. Этот год обычно и считают годом рождения Лондонской фондовой биржи. Во всяком случае, именно это здание было впервые названо фондовой биржей Stock Exchange. Поначалу членство на бирже, как и в Амстердаме, не было ограничено. Любой желающий мог принять участие в торгах, заплатив за это 6 пенсов в день.

Помимо Лондонской фондовой биржи в Англии существуют еще два рынка для торговли акциями: биржа Virt-x (образованная в 2001г. в результате слияния созданной в 1996г. электронной торговой системы Tradepoint и Швейцарской биржи (SWX Swiss Exchange), и внебиржевая торговая система ОFЕХ. Последняя была создана в 2001г. для торговли акциями небольших компаний. Оборот их, однако, в совокупности не превышает нескольких процентов от объема LSE.

Весьма немного известно о деятельности этой биржи в те годы, организации и правилах биржевой торговли. В 1801г. биржа переехала в новое специально построенное здание на улице Кэйпел-Керт, на которой она находилась до 2004г. когда было принято решение о переводе головного офиса в новое место. 1801 год также так же считается датой возникновения биржи. Одновременно были приняты правила, разрешавшие торговлю на бирже только ее членам в начале их было 550. В целом утвержденные тогда правила и регламент оставались в своей основе неизменными на протяжении без малого 200 лет – до 1986г

Помимо Лондона фондовые биржи возникли также в Ливерпуле (специализация на акциях страховых компаний и американских Манчестере (железные дороги и текстильные предприятия), Глазго (судостроение и металлургия), Кардиффе (добывающая промышленность) и других городах. В общей сложности в Великобритании действовало одно время около 20 фондовых бирж, конечно, центральное место на фондовом рынке всегда занимал Лондон. Причем, если еще в конце XVIIIв. мировым финансовым центром считался Амстердам, то с начала XIX в. Лондон вышел на первое место.

С началом Первой мировой войны биржа закрылась (с конца июля 1914г.) и не функционировала в течение нескольких месяцев. Работа было возобновлена лишь в 1915г. После войны мировой финансовый центр переместился за океан – в Нью-Йорк, и Лондонская фондовая биржа постепенно утратила свое значение ведущей биржи мира.

После II мировой войны происходила постепенная интеграция английских фондовых бирж, в результате чего все нелондонские биржи, включая биржу в Дублине (Ирландия), в конце концов превратились в региональные подразделения Лондонской фондовой биржи (1973г.). Причем ввиду особенностей организации торговли сделки в торговом зале с конца 1986г. здесь не совершаются. В декабре 1995г. Дублинская фондовая биржа отделилась в самостоятельную Ирландскую фондовую биржу.

С ноября 1986г. LSE по организационно-правовой форме была ассоциацией. С ноября 1986г. LSE – частная компания (private limited company). Ее собственниками с 1986 по 2001гг. являлись ее члены – брокерско-дилерские фирмы (компании по ценным бумагам) каждая из которых имела один голос.

С 2001г. LSE – публичная компания. Ее акции входят в листинг и Лондонской биржи. Таким образом, произошло разделение понятий «собственник биржи» и «член биржи». Собственники – акционеры, члены – компании, торгующие на бирже (более 300). Первое не исключает второго и наоборот. Все члены биржи, как правило, являются и ее акционерами.

До 1986г. на LSE существовало строгое деление ее членов на брокеров (brokers) и джобберов (jobbers). Первые выполняли только комиссионные поручения, вторые являлись дилерами и не имели права исполнять агентские поручения клиентов. Таким образом, существовал принцип однофункциональной фирмы (single capacity firm). Членами биржи могли быть только физические лица, объединенные в товарищества. Ставки комиссионных были фиксированными, торговля акциями осуществлялась в торговом зале с голоса. Существовал запрет на участие в капитале биржевых фирм компаний.

В 1920г. в Лондоне насчитывалось 411 джобберских фирм. К 1985г. их оставалось 17, из которых лишь 5 были крупными. Тем не менее, запрет на участие компаний в капитале членов биржи приводил к тому, что члены биржи все равно обладали ограниченными финансовыми ресурсами. Лондонская биржа постоянно теряла свои позиции мирового фондового центра, особенно по сравнению с Нью-Йорком и Токио.

Перестройка началась с начала 1980-х. Сначала был отменен запрет на участие компаний в капитале членов биржи. В 1982г. Barclay Bank купил джоббера – Wedd Durlacher Mordaunt и брокера De Zoete and Bevan. Midland Bank купил брокерскую фирму – W.Greenwell, National Westminster– джоббера Bisgood Bishop и брокера Fielding Newson Smith.

То же осуществили торговые банки (merchant banks) S.G.Warburg, Kleinwort Benson, Morgan Grenfell, N.M.Rotschild, Baring Brothers,Guinness Mahon, Hambros, Hill Samuel.

За ними последовали иностранные банки, включая Citicorp, Chase Manhattan, а также ведущие японские инвестиционные банки: Nomura, Daiwa, Yamaichi.

Кульминацией процесса преобразований в английском финансовом секторе, в т. ч. на фондовом рынке, стала так называемая «большая встряска» (Big Bang) 27 октября 1986г. В самом общем виде под «большой встряской» в Англии подразумевают реформу финансовой системы страны в 1986г. На рынке ценных бумаг эти изменения выразились прежде всего в реформе LSE: отмене фиксированных комиссионных по сделкам с ценными бумагами на фондовой бирже, упразднении деления членов фондовой биржи на брокеров и джобберов (точнее, и тем и другим было разрешено выполнять одновременно и брокерские, и дилерские операции) и переходе к торговле на базе электронной системы SEAQ. Право голоса на бирже перешло от физических лиц к компаниям.

Электронная система торговли, которую впервые стали использовать на LSE – американская NASDAQ. В середине 1980-х она была обретена в США у NASD (Национальной ассоциации фондовых дилеров), компьютерная система была введена в целях «разгрузить» торговый зал LSE в марте 1986г., когда у членов биржи спрашивали, как, по их мнению, компьютерная система отразится на торговле в зале, 65% отвечали: никак. Через четыре месяца торги в зале полностью прекратились (за исключением торгов опционами на акции (сейчас ими торгуют на LIFFE).

Все это способствовало восстановлению былых позиций LSE. В настоящее время LSE прочно занимает третье место в мире по капитализации, т.е. по величине курсовой стоимости акций, имеющих здесь котировку, и по обороту. Причем из всех бирж мира LSE по праву считается самой интернациональной: от 40 до 60% оборота (1995-2005гг.) акций приходится на иностранные компании. В 2005г. на ней имели листинг 340 иностранных компаний (526 в 1997г.) и совершалась примерно половина (в разные годы от 60 до 45%) по стоимости всех сделок с акциями за пределами национальных границ.

Торговля акциями иностранных эмитентов на биржах мира


	млрд долл.
Лондонская фондовая биржа
Нью-Йоркская фондовая биржа
Швейцарская биржа

Немецкая биржа

Прочие биржи

Источник: World Federation Exchanges (по материалам International Finance Services, London) www.ifsi.org.uk.

В октябре 1997г. на LSE введена новая автоматизированная торговая система SETS, основанная на принципе ввода приказов – order-driven или auction market(в отличие от SEAQ). Специалисты окрестили это событие «второй большой встряской». В рамках новой системы осуществляется торговля акциями крупнейших национальных эмитентов, т.е. на LSE стала использоваться одновременно и система ввода котировок (SEAQ при торговле акциями национальных эмитентов и SEAQ International при торговле акциями иностранных эмитентов), и система ввода приказов (SETS), а также их разновидности.

С 1986г. по середину 1990-х годов формально банки не являлись членами биржи, но как сами британские, так и зарубежные банки были представлены на LSE своими дочерними компаниями. Любопытно, что если американские банки у себя на родине до 2000г. не могли создавать полноценные брокерско-дилерские фирмы, то в Лондоне они не испытывали в этом плане никаких проблем. Со вступлением в силу Директивы об инвестиционных услугах ЕС (Investment Services Directive) членами биржи могут быть как банки, так и небанковские компании по ценным бумагам.

Члены ЬЗЕ делятся на четыре группы. Наиболее многочисленная – брокерско-дилерские фирмы (broker-dealers). Основная их функция – исполнение поручений инвесторов на куплю-продажу ценных бумаг, хотя они совершают сделки и за собственный счет.

Некоторые фирмы выступают только в одном качестве – брокера или дилера (повторим, что запрета на совмещение брокерско-дилерских функций нет).

Центральное место до введения системы SETS занимали маркет-мейкеры (market makers) – члены биржи, обязующиеся котировать определенные ценные бумаги в течение рабочего дня. Сюда же относится группа маркет-мейкеров по гилтам (GEMMs).

Брокеры дилеров (inter dealer brokers) выступают посредниками между маркет-мейкерами по гилтам.

Денежные брокеры фондовой биржи (stock exchange money brokers) – члены биржи, имеющие право предоставлять взаймы денежные средства и ценные бумаги другим членам биржи.

Рынок акций LSE делится на два сегмента – основной (main, official) и альтернативный (Alternative Investment Market – AIM). В основном сегменте торгуются бумаги эмитентов, отвечающих требованиям листинга. Это национальные и иностранные компании (1371 и 224 соответственно в конце 2006г.). Сегмент AIM был создан в 1995г., его предшественником являлся рынок нелистинговых бумаг – Unlisted Securities Market (USM). С самого начала он предназначался для молодых, инновационных компаний. Во второй половине 1990-х годов в целом ряде европейских стран подобные рынки были созданы на биржах и получили название «новые рынки». Кризис на развитых рынках акций, начавшийся весной 2000г., наиболее сильно ударил именно по этому сегменту. В Германии он был даже закрыт. Тем удивительнее успехи AIM, в котором количество эмитентов росло из года в год: только английских – 10 в 1995г., 493 – в 2000г. и 1188 – в январе 2006г. На LSE (преимущественно AIM) в 2004г. пришлось 73% всех IPO в Европе.

В 1999г. Закон о финансовой модернизации (Закон Грэма-Лича-Блайли) отменил ряд положений Закона Гласса-Стигалла 1933г.

В рамках AIM выделяется сектор технологических компаний techMARK (примерно 150 компаний в середине 2005г.).

Здесь же торгуются и акции ряда эмитентов формирующихся рынков. Большинство российских компаний торгуется в основном сегменте. Общее количество торгуемых на ЛФБ российских акций (точнее, депозитарных расписок на российские акции) составляло в начале 2006г. примерно 20 (включая компании, созданные российскими эмитентами за рубежом типа голландской «Пятерочки»), в т.ч. в AIM – 4.Общее количество иностранных эмитентов в начале 2006г. в данном сегменте составило 200.

МЕХАНИЗМ ЗАКЛЮЧЕНИЯ И ИСПОЛНЕНИЯ СДЕЛОК

ПРИНЦИПЫ РАБОТЫ СИСТЕМ SEAQ И SETS

Сделки на Лондонской фондовой бирже могут совершаться в рамках системы SEAQ (Stock Exchange Automated Quotation System), а по наиболее ликвидным акциям (с октября 1997г.) – в системе SETS (Stock Exchange Trading System).

Для того чтобы ценная бумага могла быть продана в системе SEAQ, у нее должно быть по крайней мере два маркет-мэйкера, т. е. члена биржи, обязанных на протяжении всего рабочего дня (с 8:00 до 16:30) давать котировки ценной бумаги, совершая их покупку и продажу в объеме, предписываемом биржей (стандартный рыночный объем – Normal Market Size) и устанавливаемом для каждой конкретной акции в зависимости от оборота за последние 12 месяцев (в середине 1990-х существовало 12 категорий – от 500 акций до 200 тыс. акций). До 1991г. существовало деление на акции «α», «β», «γ», «δ». Следует отметить, что теоретически система позволяет работать 24 часа в сутки. Сделки же совершаются и в неофициальные часы (с некоторыми особенностями сообщения о них на биржу).

Все акции SEAQ выводятся на экран компьютера в одинаковом формате. Некоторые отличия имеются лишь между ликвидными и низколиквидными ценными бумагами.

Маркет-мэйкеры вводят свои котировки, которые высвечиваются на дисплеях пользователей системы. Эта информация доступна всем пользователям системы, но лишь маркет-мэйкеры имеют доступ к Головной системе SEAQ, позволяющей вводить котировки (еще раз подчеркнем: здесь действуют те же принципы, что и в NASDAQ).

Лучшая котировка с наименованиями предлагающих ее маркет-мейкеров высвечивается отдельной строкой желтого цвета (yellow strip). Здесь же имеются данные о количестве проданных с начала рабочего дня акций, цена последней сделки, время заключения последней сделки, цена закрытия предыдущего дня.

Кроме того, пользователям доступна информация о последних сделках, заключенных на бирже, так называемый тикер. Тикер представляет собой электронный 100-страничный журнал. Информация, выводимая на экран, постоянно меняется по мере совершения сделок. Первая страница включает данные о самых последних сделках: цене и количестве проданных акций. Остальные страницы дают информацию о сделках, совершенных с каждой конкретной акцией.

В рамках SEAQ действует система SEAQ International, отражающая котировки акций иностранных эмитентов, входящих в Официальный лист Лондонской фондовой биржи.

Особенностью торговли в системе SEAQ International является то, что котировки даются маркет-мейкерами в соответствующей национальной валюте. Процедура урегулирования расчетов (улаживания сделок) производится в стране – родине эмитента. Для облегчения расчетов многие иностранные эмитенты, действуя по принципу разделенного реестра, имеют регистратора (реестродержателя) в Лондоне.

Ознакомившись с котировками той или иной ценной бумаги, абонент системы может совершить сделку, связавшись по телефону или иным способом с маркет-мейкером, предлагающим наилучшие условия. При этом, по правилам биржи, сделки по ценным бумагам в системе SEAQ, совершенные в официальные котировочные часы (8:30-16:30), должны быть зарегистрированы в течение трех минут после их совершения. Сделки, совершенные в нерабочие часы, должны быть зарегистрированы с 7:15 до 8:00 утра следующего дня со специальной отметкой (0-00 time stamp). Регистрация осуществляется фондовой биржей по сообщению одного из участников сделки – непосредственно через терминал SEAQ, по телефону, телексу и пр. Биржа установила, кто именно из участников сделки обязан предоставлять информацию.

Для того чтобы стать маркет-мейкером, необходимо получить согласие биржи. То же самое требуется в случае отказа от выполнения этих функций. В часы обязательной котировки маркет-мейкер должен быть готов к совершению сделки на то количество акций, которое соответствует размеру, предписанному биржей (Normal Market Size – NMS). Кроме того, существует целый ряд правил, которые обязаны выполнять маркет-мейкеры.

Взамен они пользуются рядом привилегий. Только они имеют право вводить котировки. Они не платят специальной пошлины (stamp duty) на покупку акций, составляющей 0,5% от суммы сделки (фактически налог на операции с ценными бумагами). Маркет-мейкеры имеют право совершать продажи без покрытия, одалживая ценные бумаги (обычно у страховых компаний и банков) при помощи специальных членов фондовой биржи – денежных брокеров (stock exchange money brokers).

Часть сделок осуществляется автоматически с помощью системы SAEF (SEAQ Automated Execution Facility). Это наиболее ликвидные акции, причем размер заявки не должен превышать 10% NMS. Для передачи заявок используются специальные терминалы. Заявка исполняется автоматически по наилучшей цене. Регистрация доке осуществляется автоматически.

Как отмечалось выше, в октябре 1997г. на LSE введена новая торговая система SETS, основанная на ином принципе действия, чем SEAQ. Система полностью автоматизирована и предусматривает ввод заявок (приказов) на куплю и продажу, которые исполняются автоматически при наличии в компьютере встречной заявки (order-driven system). Обе системы работают параллельно, но постепенно все больше акций торгуется в SETS. Так, первоначально здесь торговалось 100 акций крупнейших британских эмитентов (по которым рассчитывается индекс FTSE-100), в начале 2000г. – 170, в 2005г. – 210. Доля SETS в обороте по акциям LSE увеличилась с 50% в 1997г. до 62% в 2002г.

Помимо указанных торговых систем на LSE применяются различные их разновидности, введенные в строй в первой половине 2000-х годов.

Торговая платформа SETSmm (аукционная с наличием маркет-мейкеров) используется для торговли акциями средней капитали-щи из списка входящих в индекс FTSE-250, но не торгуемых в SETS.

Система SETS PLUS – гибридная система для торговли низколиквидными английскими акциями (входящими как в основной шок, так и в AIM), имеющими только одного маркет-мейкера.

EUROSETS – платформа для торговли ликвидными голландскими акциями.

International Order Book IOB (Международная книга заявок) – аукционная (основанная на вводе приказов) система для торговли наиболее ликвидными зарубежными акциями, включая депозитарные расписки. Именно в последней торгуются российские акции (точнее американские и глобальные депозитарные расписки на российские акции). В зависимости от ликвидности по некоторым акциям здесь используется залповый (онкольный) аукцион три раза в день, по другим – непрерывный двойной.

В отличие от США, где торговля государственными облигациями осуществляется на внебиржевом рынке, в Великобритании большая часть сделок заключается на Лондонской фондовой бирже. Для торговли используются те же терминалы системы SEAQ (SEAQ screens). Маркет-мейкерами выступают уполномоченные Банком Англии маркет-мейкеры по гилтам (GEMMS). Банк Англии требует, чтобы это были самостоятельные юридические лица. Но фактически данные фирмы принадлежат крупнейшим английским и иностранным банкам. Ежедневный оборот по гилтам превосходит оборот рынка акций национальных английских эмитентов. Как выглядят экраны всех торговых систем (trading screens) с описанием «что есть что», можно узнать из материала LSE Overview of Markets and Data на сайте биржи www.londonstockexchange.com.

На LSE также осуществляется торговля так называемыми традиционными опционами (traditional options) – нестандартизованными контрактами, дающими право покупки или продажи акций по зафиксированной заранее цене в течение определенного промежутка времени (не более трех месяцев). Торговля стандартизованными опционными контрактами (traded options) осуществляется на деривативной бирже LIFFE.

На LSE в отличие от многих бирж мира отсутствуют специальные правила, касающиеся режима торгов при колебаниях курсов акций (circuit-breakers), хотя существуют положения о том, что биржа должна поддерживать порядок на рынке. Если биржа считает, что порядок нарушен, торговля той или иной ценной бумагой может быть приостановлена.

Обычно инициатором приостановки торговли выступает сама компания-эмитент в преддверии какого-либо события, которое может оказать сильное воздействие на курс: слияние или поглощение, реорганизация и т.п.

Ставки комиссионных брокерам составляют от 4% по самым мелким сделкам до 0,07% по сделкам объемом свыше 1 млн.ф.ст. Средний размер комиссионных по акциям национальных эмитентов сократился с 0,22% в 1996г. до 0,15% в 2000г. Ставки комиссионных по мелким сделкам за десятилетие с 1992г. снизились с 6 до 4%.

Фондовая биржа Лондона - лидер среди двадцати двух, расположенных в Соединённом Королевстве, одна из крупнейших в мире.

Годовой объем операций превышает 10 триллионов долларов.

Характерная черта — объем операций с иностранными инструментами не уступает объемам торгов с активами отечественного происхождения. Это международная универсальная и привлекательная для инвесторов со всего мира биржевая система.

Торговые операции стали впервые организованно проводиться в Англии в 1565 году, когда Томас Грешем, советник королевы, на собственные средства построил биржу. По мнению основателя «купцы не могут существовать без бирж».

В 1671 году Елизавета I присвоила бирже Грешема звание Королевской. С 1695 года на ней стали проводиться сделки с ценными бумагами. Препятствием стало недостойное, шумное поведение брокеров, которых отстранили от участия в торгах на долгие 100 лет. Официально открытие фондовой площадки состоялось в 1801 году, когда на LSE ввели регистрацию брокеров .

Лондонская фондовая биржа – это акционерное общество, выпустившее в обращение собственные акции.

LSE входит в состав группы компаний London Stock Exchange Group, ее создание произошло в результате объединения фондовой биржи Лондона с итальянской Итальянской фондовой биржей в 2007 году. Этому предшествовала неудачная попытка поглощения LSE американской биржевой структурой NASDAQ.

День 19 октября 1987 года получил название «чёрного понедельника». Тогда на LSE произошёл финансовый крах: множество компаний лишилось своих капиталов.

Индекс, отражающий капитализацию ста богатейших зарегистрированных компаний, FTSE 100, снизился более чем на 30%. И, как результат, стоимость зарегистрированных компаний уменьшилась почти на 65 млрд. долларов. Это обрушение котировок стало началом мирового финансового кризиса, продлившегося пять лет. «Чёрный понедельник» выявил уязвимость даже богатейших компаний, доказав, что их акции могут потерять практически всю свою ценность за 1 день.

5 апреля 2000 года по причине глобального сбоя электронной системы в течение восьми часов не могли осуществляться все торговые операции, что повлекло за собой убытки биржи в размере нескольких миллионов долларов. Однако FTSE 100, важнейший из индексов, снизился меньше чем на процент, и это происшествие в дальнейшем практически не отразилось на работе биржи.

Рынок акций на London Stock Exchange

Обращение акций на LSE происходит на двух рынках: основном и альтернативном.

Для участия в торгах на основной площадке необходимо соответствовать строгим требованиям, установленным надзорным органом по финансовым рынкам Великобритании.

Попасть на альтернативный рынок проще. Требования менее строгие, подходят молодым компаниям, большинство из которых занимаются инновационными разработками.

Фондовые индексы

В сводках о состоянии финансового рынка мы часто слышим о снижении или повышении индекса FTSE 100. Это наиболее показательный индикатор инвестиционного климата в Британии, один из тех, что рассчитываются по результатам торгов на LSE. База для подсчета FTSE 100 – котировки (цены) акций первой сотни наиболее крупных компаний. Появился индекс в 1984 году и на момент начала расчета составлял 1 000 пунктов.

Индекс FTSE Russia IOB (International Order Book)

Вот уже более 10 лет на фондовой бирже Лондона ведется подсчет индекса стоимости ценных бумаг, выпущенных в обращение в России. База — котировки депозитарных расписок, номинированные в долларах США.

В выборке — активы 15 крупных компаний из России, акции которых, условно, можно приобрести на LSE.

Условность связана с тем, что на иностранных биржах ведется торговля не совсем акциями российских организаций, а депозитарными расписками. Это значит, что фактически ценная бумага зарезервирована в депозитарии (хранилище), этот факт подтверждается депозитарной распиской, а ее владелец может пользоваться правами владельца самой .

Польза индекса очевидна – он отражает степень привлекательности российских фондовых активов для иностранного инвестора.

Торговля на Лондонской фондовой бирже

Технологии позволяют торговать на LSE без поездки в Англию, не выходя из дома.

Это можно осуществить посредством брокерских компаний, предоставляющих доступ к крупнейшим мировым фондовым , при помощи сети Интернет. Для этого нужно открыть и пополнить счёт в выбранной брокерской компании.

Начинать торговлю через брокерскую компанию можно с нескольких тысяч рублей. Для снижения риска потери средств из-за можно открыть счёт или даже в драгоценных металлах (так называемый «золотой счёт»).

Подробнее о работе фондовых бирж можно узнать в разделе «Биржи» .

Дополнительно ознакомьтесь с кратким видео о главной фондовой площадке Британии (на английском):

Приветствую! Для наших соотечественников рынок ценных бумаг - страшный зверь. Якобы сюда рискованно вкладывать деньги, лучше на депозит или вообще под матрас. В то же время в Европе лучшим подарком на день рождения считается пакет акций и фондовых рынков никто не боится.

Мои постоянные читатели давно распрощались с мифами об акциях и инвестициях. Сегодня я расскажу, почему так популярна Лондонская биржа LSE (London stock exchange), и вы тоже откажетесь от предубеждений в области фондового рынка.

История биржи

Лондонская фондовая площадка LSE находится в ТОП-3 крупнейших бирж мира.

Конечно, у LSE богатая история, которая берет начало еще в XVII веке. Но не при дворе английской королевы, а в грязной кофейне, освещаемой сальной свечой.

В этих кофейнях собирались первые лондонские брокеры. Их не допускали к торгам на Королевской бирже, потому что эти торговцы были из простого народа. Им ничего не оставалось, как вставать на табуретку в кофейне и оглашать цены на акции оттуда.

Брокеры объявляли цены на уголь, кофе и бумагу. Так, появился Лондонский товарный рынок. У торговцев быстро появились слушатели. Кофейные брокеры наслаждались славой еще 124 года.

Наконец великий лондонский пожар уничтожил Королевскую биржу, а на ее месте возвели то, что сегодня называется «Биржа LSE».

Несмотря на десятки попыток поглощения, Лондонская фондовая площадка до сих пор принадлежит London Stock Exchange Group.

Рынки PLM AIM SFM PSM

Главная задача Лондонской биржи - перераспределить активы компаний среди инвесторов. Если маленькие компании будут торговаться с большими в одном месте, возникнет переполох. Поэтому внутри биржи LSE существует 4 рынка для компаний с разной капитализацией.

Акулы бизнеса обитают на фондовом премиум-рынке, который так и называется - PLM, или Premium Listing Market. Компании поменьше располагаются на других площадках LSE:

Кроме этих рынков, на Лондонской фондовой бирже есть вторичные площадки для торговли разными ценными бумагами: ETF, бондами, опционами и так далее.

Как разместиться на бирже

Листингом на Лондонской бирже занимаются две независимые организации:

UKLA (управление по листингу Великобритании);
FCA (государственный финансовый регулятор).

Только с их одобрения компания попадает на национальную фондовую биржу LSE .

Из-за бюрократии компания попадает на рынок только через полгода. Стабильная торговля ценными бумагами на Лондонской фондовой площадке начинается через 1-3 года.

Плюсы и минусы Лондонской биржи

Несомненный плюс Лондонской фондовой биржи - ее интернациональность. Около половины сделок с международными акциями приходится на LSE. Благодаря этому, индекс Футси отражает общеевропейскую экономическую ситуацию, а не только британскую.

Инвесторы любят LSE за широкий выбор: здесь есть рынок для обычных компаний и для инновационных; для обыкновенных акций и для бондов и так далее.

Международный инвестор не найдет у Лондонской фондовой биржи недостатков. А вот российскому инвестору покажутся несправедливыми трудности, с которыми он столкнется при попытке торговать на LSE.

Наиболее известные акции, торгуемые здесь

На Лондонской LSE торгуются акции нескольких русских компаний. Среди них те, что у всех на слуху, - Роснефть и Лукойл.

Среди иностранных эмитентов всем знакомы бренды Coca-Cola, Durex и Bentley. Но знакомые бренды - в основном дочерние компании крупных холдингов. А листинг на LSE проходят именно холдинги. Поэтому список участников Лондонской фондовой биржи ни о чем не скажет обывателю: там не будет знакомых названий.

Как получить доступ торговле на бирже

Торгуют через LSE, пользуясь услугами наших и иностранных брокеров. Я бы рекомендовал именно иностранных брокеров, потому что они дают страховку на ваши средства.

На Лондонской площадке есть больше четырех тысяч ценных бумаг. Покупать какую-то одну я не советую, и здесь я описал причину . Если кратко, то лучше разложить деньги по разным «корзинкам», то есть купить бумаги разных эмитентов.

Чтобы выбрать акции для покупки, почитайте об инвестиционном портфеле здесь ,или подумайте о покупке ETF-бумаг . Когда определитесь с бумагами, нужно будет выбрать брокера для торговли на фондовом рынке.

Exante.
Saxobank.
CapTrader.

Выбор иностранной компании даст вам свободу в покупке любых акций на LSE.

Interactive Brokers CapTrader Exante Just2Trade

Фактически единственный настоящий крупный американский брокер, который еще работает с россиянами.

Есть поддержка на русском языке
Хорошие комиссии
Депозит можно пополнять рублями (мимо валютного контроля)

К минусам отнесу:

Минимальный депозит 10.000$
Комиссия за неактивность

Компания является американской "дочкой" Финама и создана чтобы выводить на американский рынок клиентов из СНГ.

Максимально простое открытие счета
Русскоязычная поддержка
Открытие счета от 200$

Довольно высокие комиссии
Разного рода дополнительные платежи

Среди российских компаний есть немного таких, которым я доверяю:

Финам.
Кит-Финанс.
Открытие.

Чтобы напрямую выйти на Лондонскую LSE, нужно заключить договор с одной из их дочерних компаний в Европе. Минимальный депозит обычно от 200$.

Но с любым брокером надо быть внимательным. Компания может штрафовать за неактивность аккаунта или иметь другие скрытые комиссии. Но не переживайте: специалист из фирмы проконсультирует вас по всем вопросам фондового рынка и лондонской торговли!

Риком Кит Открытие Финам БКС Тинькофф Промсвязь

Крупнейший брокер и инвестиционная компания в России. Сам с ними не работал, но коллеги отзываются очень положительно.

Из плюсов:

Не глючащий терминал Transaq
Возможность пополнения\снятия денег со счета без комиссии (через свой банк)
Куча первоклассных сервисов (например бесплатно можно скачать историю котировок)
Возможность открытия счета в зарубежных юрисдикциях.

К минусам отнесу навязчивость продавцов.

Предостережение о БО и Форексе

Все мои читатели хоть раз сталкивались с бинарными опционами или рынком Форекс. Я очень рад, если это столкновение прошло безболезненно.

Эти способы заработка не работают. Бинарные опционы - финансовый инструмент серьезного инвестора, который торгует на Чикагской фондовой бирже. Эти бумаги недоступны для торговли в той форме, в которой их предлагает реклама.

Рынок Форекс - казино, не имеет отношения к фондовому рынку вообще, ни к Лондонской площадке в частности. Люди здесь делают ставки, зачастую проигрываются в пух и прах.

Но мошенники умеют красиво упаковать эти аферы под видом инструмента для заработка на фондовом рынке. Самые настойчивые даже звонят потенциальным жертвам по телефону. Если вы получили такой звонок, не верьте краснобаю на том конце провода. Точно так же игнорируйте рекламу с морем зеленых купюр.

У меня есть повод так категорично говорить о Форексе и опционах . Хочешь узнать больше - читай мои статьи на эту тему .

Индексы биржи

Насдак - биржа Нью-Йорка, одна из крупнейших в мире. Биржа долго пыталась выйти на европейский рынок, в 2007 году ей это удалось. Теперь американские акции можно купить на английской LSE.

Один из самых популярных индексов Насдак называется NASDAQ-100 и включает «голубые фишки» рынка США. Среди них нет банков и страховых компаний, поэтому портфель на основе индекса относительно независим от политических и экономических потрясений.

На фондовой бирже LSE покупают акции всех компаний из ТОП-100 Насдак. Кроме того, здесь есть ETF-бумаги на основе этого индекса. О том, что такое ETF-фонды и как ими торговать, я писал здесь .

FTSE 250, SMALL, ALL, FTSE Russia

Английская биржа LSE разработала 250 тыс. фондовых индексов из семейства Футси. У каждого из них - узкая специфика, за исключением единичных продуктов.

FTSE 250 считают барометром именно английской экономики, а не европейской. Все потому, что компании из ТОП-250 ориентированы на национальную валюту. Все остальные индексы семейства, наоборот, рассказывают о европейской экономике и зависят от доллара.

В FTSE SMALL вошли компании, капитализация которых уступает ТОП-250. Среди них стартапы и инновационные проекты.

И эти небольшие бренды, и «голубые фишки» включены в большой индекс FTSE All-Share. В базе индекса все компании, которые зарегистрированы на Лондонской LSE.

Кроме национальных продуктов, LSE разработала иностранные показатели. К ним относится FTSE Russia. В него вошли 15 крупнейших компаний из России, которые торгуют с иностранцами на Лондонской площадке через депозитарные расписки.

Перспективы инвестиций в эти индексы

Сейчас Великобритания переживает спад производства. Даже сырьевой рынок Туманного Альбиона находится в кризисе. Но Англия остается крупным игроком на международной арене. Если вложиться в фондовый рынок сегодня, завтра LSE обязательно покажет предсказуемый рост и принесет доход инвесторам.

Лондонскую биржу построил на собственные деньги один человек, финансовый агент при дворе королевы. Его зовут Томас Грэшем.
Во время Первой мировой войны фондовый рынок впервые с XVII века вернулся в подполье, потому что LSE приостановила работу.
В период Второй мировой войны Лондонская LSE работала даже во время бомбежек: из подвала и по телефону.
В 70-е фондовая биржа слилась с 11-ю другими рынками, в том числе шотландским.
В 2011 году здание Лондонской биржи стало ареной столкновения между протестующими и полицией; митинг провели недовольные современной демократией молодые люди.

Европейские биржи всегда отличались повышенной ликвидностью и являлись своеобразным примером для российской биржевой индустрии. Авторитетнейший представитель этого класса - Лондонская фондовая биржа (LSE http://www.londonstockexchange.com) - старейшая из действующих в настоящее время бирж Европы. Из экономически развитых регионов наиболее близко к России располагается именно Европа, что обуславливает наличие большого количества экономических связей. Причем в биржевом плане эти связи максимально развиты именно с LSE. На данной площадке в 2000-х гг. проводили наиболее крупные российские компании, которые размещали свои депозитарные расписки на Лондонской фондовой бирже, поскольку отечественный рынок тогда не обладал достаточной ликвидностью и был мало изучен международными инвесторами.

Стоит также отметить, что российский бизнес активно занимает денежные средства у европейцев, размещая еврооблигации - облигации российских эмитентов, купонные платежи и номинальная стоимость которых номинированы в валюте. В настоящее время все отечественные трейдеры могут осуществлять свои в инструменты Лондонской фондовой биржи, открыв торговый счет у российского брокера, предоставляющего выход на иностранные торговые площадки (ИТП).

Подробнее о LSE - что это такое, какие возможности предоставляет российским инвесторам - расскажем в этой статье.

Рис. 1. Сайт биржи LSE

История LSE

Фактически история Лондонской биржи началась в 1565 году - с момента, когда корпорация города Лондона и Благочестивая гильдия торговцев выделили площадку под строительство биржи. Проект оплатил из собственных средств купец и финансист Томас Грэшем. Он считал, что «купцы не могут существовать без бирж, как не могут корабли ходить в море без воды». Дизайн здания был позаимствован у биржи Антверпена. Позже LSE переняла у нее еще и технику фламандской торговли, после чего площадки стали конкурировать между собой.

Лондонская биржа открылась в 1571 году при участии королевы Елизаветы I и получила статус «Королевской». Естественно, она была товарной, как и абсолютное большинство бирж того времени. И лишь с 1695 года на Королевской бирже начинают проводиться торги и государственными , но уже спустя три года, в 1698 году, товарные торговцы выставили фондовых за шумность и «плохое поведение». После чего фондовые торговцы переместились в кофейню «У Джонатана», где впоследствии и родились термины « » и « ». Причем именно фондовые торговцы, собрав деньги, в 1773 году построили фондовую биржу, которую изначально назвали «Новый Джонатан» (впоследствии она стала просто Фондовой биржей). Королевскую биржу закрыли в 1923 году, фондовая - продолжает свою деятельность по сей день.

В 1987 году на бирже LSE происходит внедрение компьютеризированного обмена данных, который позволяет ее участникам вести торги удаленно. Период 2000-х гг. ознаменовался для биржевого мира большим количеством слияний и поглощений бирж - и LSE не являлась исключением. В 2000 и 2004 гг. с данной биржей хотела объединиться Deutsche Börse, но оба раза получила отказ от европейских регуляторов из-за опасения создания монополии и угрозы для конкуренции. В 2005 году американская биржа также предприняла две попытки поглощения LSE, но получила отказ, поскольку предлагала малую, по мнению Лондонской биржи, цену.

После череды неудавшихся поглощений LSE сама поглощает итальянскую биржу Borsa Italiana за 2 млрд $. Так появляется LSE Group - акционерное общество, имеющее на собственной площадке. В 2009 году LSE приобретает за 30 млн $ индийского разработчика ПО Millenium IT и интегрирует его в свою структуру, а в 2012 г. - еще и 5% акций Delhi Stock Exchange. В 2013 году LSE и канадская TMX объявляют о создании FTSE TMX Global Debt Capital Markets - объединенного рынка долговых обязательств. В 2016 году Deutsche Börse второй раз пытается присоединить 55% акций LSE, но регуляторы вновь накладывают запрет на слияние.

LSE в настоящее время

Лондонская фондовая биржа - наиболее интернациональная среди европейских. На LSE торгуется свыше 300 компаний из порядка 60 стран мира, причем общая капитализация компаний превышает 6 трлн $. По этому показателю LSE претендует на вторую строчку в мировом рейтинге вместе с основным соперником, биржей NASDAQ. Первое место по капитализации торгующихся компаний уверенно занимает - свыше 20 трлн $.

Чем торгуют на Лондонской бирже? В списке активов - акции, депозитарные расписки, ETF, облигации, и . При этом стоит учесть, что фондовый рынок LSE разделен на два сектора: Main market (основной рынок) и альтернативные рынки (AIM). Традиционно основной рынок LSE является максимально престижным для размещения ценных бумаг, на нем торгуется наиболее крупные компании как Соединенного Королевства, так и зарубежных организаций. Сегодня на LSE около тысячи акций. Для попадания в листинг основного рынка компания обязана иметь капитализацию не менее 700 000 фунтов стерлингов, доля единичного акционера должна быть не более 30%, а количество акций, не находящееся в руках менеджмента, - не менее 30%. Рынок AIM менее требователен к листингу - на нем вращаются порядка 2000 ценных бумаг. Причем на LSE торгуются депозитарные расписки таких компаний, как «Газпром», который разместился на LSE в октябре 1996 г. по цене 15,75 $ и привлек 429 млн $. В 2005 году на Лондонской бирже размещались АФК «Система», «Новатэк» и НМТП, которые привлекли 1,56 млрд $, 966 млн $ и 955 млн $ соответственно. В 2006 г. - «Роснефть», «дочка» АФК «Система» «Комстар-ОТС» и ТМК, которые привлекли 10,66 млрд $, 1,06 млрд $ и 1,07 млрд $ соответственно. В 2007 г. размещались ВТБ и ПИК, которые привлекли 7,99 млрд $ и 1,93 млрд $ соответственно.

Размещения продолжали проходить и в более поздние периоды, примерами которых могут выступить IPO «Мегафона», «ТКС-Банка», Mail.ru и «Ленты». Депозитарные расписки приведенных компаний торгуются в котировальном листе IOB - LSE"s International Order Book - и позволяют российскому инвестору зарабатывать на отечественных эмитентах валютную доходность. LSE Group также принадлежит индексное семейство FTSE и Russell, рассчитывающие подсемейства как европейских, так и глобальных индексов, а также индексов США.

Вывод

LSE - это биржа, которая позволяет российскому инвестору приобретать акции европейских компаний, а также зарабатывать валютную прибыль, покупая депозитарные расписки известных отечественных эмитентов.